機械密封行業(yè)龍頭企業(yè),受益下游景氣業(yè)績高增長。公司是我國機械密封行業(yè)研發(fā)力量最強、最具競爭力的企業(yè)之一,產(chǎn)品聚焦中于機械密封、干氣密封等高端密封領(lǐng)域,應(yīng)用于石化、煤化工、電力等下游領(lǐng)域,毛利率長期維持55%以上。據(jù)公司公告,2017年公司營收規(guī)模首次超過國際巨頭約翰克蘭中國子公司,居國內(nèi)機械密封行業(yè)首位。
下游石油煉化等行業(yè)景氣上升,政策推動高端密封件加速進口替代。2016下半年以來國際原油價格穩(wěn)步攀升,石化、煤化工等能源行業(yè)固定投資出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。我國“十三五”期間建立七大世界級石化基地,集中發(fā)展“煉化一體化”生產(chǎn)模式,將會采購大量石化設(shè)備,使得機械密封需求旺盛?！兑簤阂毫鈩用芊庑袠I(yè)“十三五”發(fā)展規(guī)劃》指出,我國2020年60%以上液氣密高端產(chǎn)品實現(xiàn)自主保障,政策護航加速國產(chǎn)替代進程,我們預(yù)計2020年機械密封存量市場有望達到72億元。公司客戶包括中石油、中石化、中核等終端客戶,及沈鼓、陜鼓等國內(nèi)主機廠家,隨著下游行業(yè)項目密集投建,未來3年行業(yè)需求持續(xù)強勁。
外延并購整合產(chǎn)業(yè)資源,領(lǐng)先優(yōu)勢進一步增強。公司不斷推進產(chǎn)業(yè)鏈外延并購,于2017年1月收購優(yōu)泰科切入橡塑密封領(lǐng)域,據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù),對應(yīng)國內(nèi)市場空間約60億元,橫向并購?fù)黄菩袠I(yè)天花板限制。此外,公司目前積極推進華陽密封收購工作,華陽密封作為公司國內(nèi)主要競爭對手,本次收購將整合行業(yè)資源擴充產(chǎn)品線,搶占行業(yè)高端市場。公司將與被收購企業(yè)在技術(shù)研發(fā)、市場渠道、品牌建設(shè)等方面形成協(xié)同,進一步確立公司在密封行業(yè)的領(lǐng)先地位。
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